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再谈煤炭等大宗商品
发布日期:2022-07-30 13:13    点击次数:114

熟悉我的朋友都知道自从去年年初开始,我就一直看好以钢铁 、煤炭、电解铝为代表的大宗商品个股的行情,一开始确实走的非常好,但自去年9月份之后,政策风险突然降临,行情夭折。但现在煤炭等大宗个股又慢慢起来了,坚守的朋友们还是很有收获。今天再把之前和讲的逻辑分析一下,请点赞关注后慢慢研究

首先,这是供给侧改革带来的结果。我们之前的视频和直播中和朋友们讲过,自2016-2018年供给侧改革中,大量的钢铁、煤炭、电解铝的产能被削减,以至于在经济周期来临之时,供求关系异常紧张,这就导致大宗商品的价格出现了持续上涨,与之相关的上市公司业绩也有较快的增长;

其次,全球通胀因素使然。无论是发达国家还是发展中国家,自2008年金融危机之后,竞相放水,尤其是美国在疫情期间释放的流动性超过历史上的总和,上海维思智宸科技股份有限公司在这样的情况下,所有的大宗商品都面临涨价风险。实际上,我们现在已经看到了这一点,比如原油突破100美元等。不过,那个时候我们讲这些,几乎没人相信也没人同意,除了高盛;

还有,就是全球基建因素。这里包括两个方面,一是RCEP签订后,世界的加工产能将逐步向东南亚转移,这些区域的基建将全面兴起。二是美国、印度等基建。不过,由于疫情因素,这个进程稍显缓慢;

当然,这一波有色、能源价格上涨与俄乌冲突有一定的关系,但这只是导火线而已,并非是最根本的因素,对此 大家要有充分认识。

尽管我们的逻辑如此完美,但还是无法躲过政策的风险。实际上在海外,大宗商品的价格以及相关上市公司股价表现非常强劲。比如伦敦金融交易所的基本金属,基本都创了历史新高,但我国的大宗商品期货价格并没有同步跟上;再比如,美国铝业这一轮股价上涨超过了17倍,但中国铝业最高也只有3倍而已,而目前也只有一倍左右。美国上市的煤炭公司皮博迪能源股价在2020年11月份以来,股价上涨超过20倍。A股相关公司是否会有这样的表现呢,值得期待。

我们讲过,政策之手只会改变节奏,但不会改变方向。压得越久弹的越凶,继续维持我们在去年讲的,今年三四月份将会逐步的回到之前的高点,而下半年将会迎来主升的观点。

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陈星宇,中利资产执行董事,上海财经大学MBA,中国特色价值投资理论首创者,擅长于中国宏观经济政策分析与研究。曾担任上海交通台财经评论特约嘉宾。



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